Europa ist Bisins verschwendete Lektion | Starke Gedanken 2020

Anonim
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Die internationalen Finanzmärkte kochen wieder: Die Staatsanleihen einiger Länder des Euro-Währungsgebiets werden als beschädigte Waren behandelt, ihre herabgestuften Ratings, Börsen und Devisenmärkte sind betroffen, und alles bricht in Panik zusammen. Gestern hat sogar die amerikanische Börse aufgrund eines kleinen Fehlers Ängste ausgelöst - ein Betreiber hat Milliarden (Milliarde) anstelle von Millionen (Million) geschrieben, was einen Verlust von 9% zur Folge hatte, der dann teilweise wieder aufgeholt wurde.

Die Interpretation dieser Tatsachen scheint offensichtlich: Erneut ernten Finanzspekulationen ihre Opfer; zuerst die amerikanischen Sparer und heute die gesamte griechische Wirtschaft und vielleicht sogar einen großen Teil des Euroraums.

Nun, diese Interpretation der Tatsachen ist zwar offensichtlich, aber absolut falsch. Nicht, weil es keine Spekulanten gibt. Es.

Und sie sind auch geldgierig, wie sie von Grosz 'Zeichnungen bis heute typisch dargestellt werden. Aber Spekulanten sind nicht die Ursache für die wirtschaftlichen Übel Griechenlands, Spaniens, Portugals, Irlands und anderer Länder.

Einfacher ausgedrückt, gibt es an der Wurzel dessen, was auf den Märkten passiert, folgende Überlegung: Griechenland bittet die Märkte (viel) um Kreditgeld durch die Emission von Wertpapieren, und die Märkte befürchten, dass Griechenland die Schulden nicht zurückzahlen kann und Deshalb fordern sie eine Belohnung für das Risiko, das sie durch Kredite an Griechenland eingehen. Wenn ich Bananen auf dem Markt kaufe, wenn ich befürchte, dass sie faul sind, bitte ich um einen Rabatt. Das ist alles, ohne sich Spekulanten mit Sabber im Mund vorstellen zu müssen.

Dann stellt sich die Frage, ob die Märkte zu Recht glauben, dass Griechenland möglicherweise Schwierigkeiten hat, seine Schulden zu begleichen. Die Antwort lautet eindeutig Ja. Die Fähigkeit eines Landes, Schulden zurückzuzahlen, hängt davon ab, wie viele Schulden es hat, wie schnell es wächst (wie hoch das Defizit ist), wie viel das politische System Steuern erheben und Kosten senken kann, um in Zukunft von Schulden befreit zu werden und schließlich aus den wirtschaftlichen Wachstumsaussichten des Landes, denn ein zügiges Wachstum bringt Steuereinnahmen und damit einen Schuldenabbau ohne unpopuläre wirtschaftspolitische Eingriffe.

Griechenland hat eine Staatsverschuldung in der Größenordnung von 120% des Bruttoinlandsprodukts, ein großes Defizit (über 13% des BIP), ein ineffizientes politisches System, einen öffentlichen Sektor, auf den über 40% der Wirtschaft entfallen, und Ausgaben veröffentlicht ohne Kontrolle und eine starke Gewerkschaft, die sich jeder Ausgabenkürzung widersetzt. Darüber hinaus sind die Wachstumsaussichten des Landes sehr schlecht, was zum Teil auf die Ineffizienz von Politik und öffentlichem Sektor zurückzuführen ist.

Kein Land in Europa befindet sich unter vergleichbaren wirtschaftlichen Bedingungen. Portugal, Spanien und Irland weisen ähnliche Defizite auf, weisen jedoch geringere Schulden auf. Italien hat ähnliche Schulden, aber ein geringeres Defizit. Kein Wunder also, dass die Krise in Griechenland begann. Wenn sich die Krise jedoch auf andere Länder ausbreitet, liegt dies immer noch an ihren unverantwortlichen öffentlichen Finanzen in der Vergangenheit und in der Gegenwart. In dieser Hinsicht spricht die Tatsache, dass die Emission von fünfjährigen spanischen Staatsanleihen gestern ein vernünftiger Erfolg war, für eine kurzfristige Verbesserung.

Die Rhetorik über schlechte Spekulanten ist daher sowohl scheinheilig als auch falsch: Es ist kein Zufall, dass es immer die Länder sind, die die Märkte am dringendsten brauchen, um ihre Ausgaben zu finanzieren, um sich über die Gier der Märkte zu beschweren, wenn sie Bananen ablehnen beschädigt.

Abschließend muss ich leider feststellen, dass die Finanzkrise im letzten Jahr die europäischen Entscheidungsträger nicht weiter gebracht hat.

Die Intervention, wie verkorkst und verspätet sie auch sein mag, um Griechenland zu helfen, hatte zwei schädliche Auswirkungen. Das erste ist die Überzeugung der Märkte in Europa, dass sie nicht in der Lage sind, die Durchsetzung von Regeln wie den Maastricht-Parametern zu gewährleisten, die ihre Existenz garantieren. Das zweite, um zu zeigen, dass selbst die starrsten europäischen Regierungen wie Deutschland zu allem bereit sind, was ihre Banken tun, um sich nur über ihre Unmoral zu beklagen. Die Rettung der Banken, die die Schulden der griechischen, portugiesischen, spanischen und irischen (insbesondere der deutschen und französischen) Banken verantwortungslos finanziert haben, ist in der Tat das eigentliche Ziel, Griechenland zu helfen.

Und genau wie während der Finanzkrise im vergangenen Jahr sind die Haushalte der Institute voller Giftbestände. Jede Bank befürchtet, dass die Gegenpartei ein starkes Engagement in griechischen Wertpapieren verbergen wird, und der Interbankenmarkt könnte sich stören und die Realwirtschaft ernsthaft schädigen. Gestern schon die ersten Anzeichen in dieser Hinsicht.

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